那么，深证ETF的建仓操作是否直接推动了深证100指数的走强？记者多方采访并比较研究后，觉得此结论未必成立。市场对ETF的运作尚存误区。
广发证券、联合证券的有关专家认为，深证100ETF建仓操作本身可能对深证100指数产生带动效应，但近日深强沪弱决非ETF之功，可以从ETF的规模、建仓期、换购等具体情况来考虑。
据悉，深证100指数作为深交所活跃交易的成分股指数，总市值为2216亿，每日成交量在30亿以上，而首只深证100ETF才51亿，完全有可能在不引起任何市场冲击的情况下建仓。
其次，深证100ETF基金契约规定的建仓期不超过3个月时间，每个交易日建仓金额可以控制在几千万元之内，这对每日30亿以上交易量的指数而言，影响可以说是微乎其微。也就是说，时间跨度给了100ETF足够的从容建仓机会。
股票换购是深证100ETF主要发行方式之一，也就是在建仓期开始前就已经有相当一部分的股票仓位，因此，虽然基金成立的规模是51个亿，但其中需要买入成分股的金额要远远小于这个数字，考虑到换购股票有可能超出指数自然权重比例，部分成分股在建仓期还可能执行与买入完全相反的操作；如果按上证50ETF发行时股票与现金认购各一半来测算的话，与平常发行普通基金一样影响甚微。据了解本次发行股票换购占有很大比重，ETF对指数的实质影响其实已大打折扣。
记者采访中了解到，易方达作为100ETF的管理人，并不愿意看到建仓期100指数涨幅过大。作为以纯被动投资为核心策略的ETF产品，在建仓期一定会尽量减少冲击成本，因为建仓期指数虚高之后产生的非系统性风险必然会转嫁到本应该平稳开始的运作期。
记者认为，对于ETF产品在建仓期对指数带来的实际影响应给予重新评估，虽然建仓的过程在短期内一定会影响深证100部分成分股的供求平衡关系，但这种影响会小于市场近阶段已有的非理性预期。另一方面，如果这种影响更大程度仅仅是停留在市场预期和想象层面，并不足以构成对指数长期持续的影响。